香港跨境数字稳定币，央行DCEP走出去的第一步？

原标题：香港跨境数字稳定币，央行DCEP出海第一步？

背景

随着全国两会在北京正式闭幕，全国政协委员、红杉资本全球执行合伙人沉南鹏提出了一项在中国区块链行业引起热议的提案。 这份《关于在香港发展跨境数字稳定币的提案》建议私营企业建立类似 Libra 的联盟，使用人民币、日元、韩元和港币组成一揽子数字稳定币，并应用他们以沙盒监管跨境贸易支付，推动央行DCEP在大湾区乃至东亚地区的跨境应用。 与4月份央行内测DCEP app和雄安新区DCEP推介会相比，此次提案的意义有很大不同。 这种强调以私营企业为主导、立足香港、辐射东亚的新金融体系，可能会对DCEP的国际化和整个地区的地缘政治产生巨大的影响。

香港跨境数字稳定币是谁提出来的？

首先，值得注意的是提议者的背景。 作为唯一代表创投行业参加两场会议的提案人，沉南鹏首次聚焦数字人民币国际化。 这也间接凸显了红杉资本对央行数字货币的关注。 事实上，沉南鹏旗下的红杉资本在区块链和数字货币领域的布局由来已久。 虽然对外比较低调，但公开资料显示，早在2014年，红杉资本就是火币交易所的第一大投资方。 大股东，并先后投资了Filecoin、Orchid Protocol、IOSToken、Ontology、Conflux等区块链项目。此次提案所描述的“亚洲版Libra”的成立，也可以看作是民营企业参与的愿望在 DCEP 和监管机构的诱惑下。 如果私人企业能够参与进来，红杉资本可以通过之前积累的技术项目资源，快速建立符合市场需求的联盟，获得早期红利。

香港跨境数字稳定币与央行数字货币DCEP的关系？

早在央行设计DCEP之初，其主要目的之一就是建立更高效的国际结算体系，颠覆现有支付体系，终结美元霸权。 目前央行数字货币研究所也在这方面进行布局，公开招聘国际商业领袖，积极与香港、新加坡的数字贸易金融平台合作大湾区贸易金融试点平台。

但在实际推进中泰达币 香港，各国对DCEP的态度相对保守。 因为是中央银行控制的中心化账本，这对海外企业和政府的隐私需求提出了挑战。 此外，离岸人民币使用场景受限，汇率市场化进程延迟，加上中国限制资本流出，疫情后外贸需求减少导致货币需求减少，将大幅增加DCEP的国际化受到影响。 参考“一带一路”的发展经验，DCEP的国际化有望以国有企业和大型中国民营企业的海外业务为突破口，而大多数外资企业和金融机构将有所保留对这个。

相比之下，香港私营企业开发一揽子稳定币支付系统，将更多依赖香港的金融中心和香港金融管理局对分布式账本的长期探索。 作为香港最大的离岸人民币中心，2019年香港银行办理的人民币贸易结算金额约为5.38万亿元，占2019年跨境贸易人民币结算业务总额的89%。其中，香港离岸人民币市场之间的结算业务离不开Kong。 据SWIFT数据，香港处理的离岸人民币交易占全球大陆以外的75%。 此外，自2017年以来，香港一直与多家中央银行、区块链公司和私人银行探索去中心化账本和区块链技术在跨境资金转移领域的应用。 2019年第三季度，香港金融管理局与泰国八家银行进行了概念验证（PoC）的开发。 相较于主要集中于零售市场的DCEP，香港金管局对央行数字货币（CBDC）在跨境资金转移的应用场景研究较多。

正是在这样的背景下，港版Libra的想法应运而生。 这种由前香港金融管理局总裁陈德霖公开提出并在本届两届会议期间引起轰动的区域性数字稳定币，可以通过更多方式扩大国际贸易。 民营企业应用场景。 对于民营企业而言，香港跨境数字稳定币可以降低传统贸易的高额货币兑换成本，也将降低疫情期间美元超发所带来的全球通胀影响，确保稳定货币的购买力。 这对一些主营业务在东亚的跨国公司有很大的需求。 香港跨境数字稳定币的架构应该是以金融机构和大型跨国公司为节点建立稳定币联盟，在联盟链上质押DCEP等国家法定数字货币，形成一揽子数字稳定币。 此外，香港金融管理局等监管机构也可以通过链上质押信息进行实时监管。 这不仅可以降低汇率风险，还可以在相应的跨国公司贸易场景下形成一种新的结算方式。 未来可充分发挥央行DCEP无限法偿特性，以香港跨境数字稳定币作为外资参与内地金融活动的途径。

不同于市场上分析的香港跨境数字稳定币会对区块链和数字货币行业产生影响，笔者认为应该不会对目前的数字货币市场产生太大的影响。 尽管同样在香港注册的泰达发行的USDT稳定币被诟病缺乏透明度和非100%美元抵押，但USDT一直占据着数字货币稳定币市场的很大份额。 USDT在该地区具有替代美元的流动性刚性需求。 但香港跨境数字稳定币的主要应用场景不是零售，而是大规模、合规的跨境贸易，这与USDT的使用场景不吻合。 此外，由于香港的跨境数字稳定币需要众多跨国公司和金融机构的参与，监管机构将对其进行更严格的监管。

对金融部门和地缘政治的影响？

从宏观上看，受疫情影响，各国货币和财政政策宽松程度再上新台阶。 美国连续降息令负利率进入市场预期，西方国家财政支出已超过GDP的20%。 高通胀和去全球化都让跨国公司的处境更加艰​​难。 而其目前的首要需求是保持真实的购买力，而香港的跨境数字稳定币可以完全解决这个问题。

对中国大陆而言，随着中美第一阶段贸易协定的实施，资本项目进一步开放和汇率稳定的要求在所难免。 这就需要更高的跨境金融流动性。 疫情过后，中国将实施一系列有力有效的货币政策来稳定经济。 同时，还要确保资本项目进一步开放，保持汇率稳定。 这一目标势必会进行大量的公开市场干预，减少中国的外汇储备，大量抛售美元，这也会对货币政策的有效性产生影响。 香港跨境数字稳定币的产生，将在外汇管制减少资本外流的前提下，进一步加大人民币国际化力度，增加外汇储备，更有针对性地改善跨境资金流动性。

对于香港来说，近期国安法令北京与香港的关系更加紧张，在港的金融机构和跨国公司都会受到波及。 正如香港前行政长官梁振英日前在推特上要求汇丰就国安法表态，以及美国总统特朗普因国安法取消香港贸易优惠协议，更多民间机构将今后需要采取更加积极的措施。 规避系统性风险、保障跨境资金流动性的措施。 香港跨境数字稳定币的推出，将进一步加强内地与香港的联系。 在金融科技层面，香港金管局将受央行DCEP的影响，制定相应的技术标准和协议； 在跨境贸易层面，香港可以吸引更多东亚跨国公司，重振中国海港地位。 此外，香港跨境人民币结算及人民币存款增加，亦将巩固香港作为国际贸易中心的地位，从而带动本地经济及缓和政局。

香港的跨境数字稳定币可能会对整个东亚乃至世界的地缘政治产生更大的影响。 目前，受去年日韩贸易战和今年疫情的影响，中日韩自贸协定陷入僵局。 香港的跨境数字稳定币可以充当中日韩贸易关系的粘合剂。 香港作为日本和韩国的重要贸易伙伴泰达币 香港，必然会为私营企业加入香港的稳定币联盟制定相应的法律法规。 这也将使日韩央行间接了解和参考中国DCEP的设计，促进中日韩区域资本流动，降低日韩经济对美元的依赖。 此外，相比美英对港版国安法的强烈反应，日韩并没有跟随盟友做出明确表态。 经贸领域也有很大原因。 影响。 受香港跨境数字稳定币影响最大的是美国和台湾当局。 台湾与日本、韩国在多个行业存在竞争关系，而香港跨境数字稳定币将进一步排挤台湾当局在区域经贸方面的竞争力。 随着区域性稳定币的成熟，美元在跨境贸易中的作用可能会受到重大影响，至少在占全球 GDP 20% 的东亚地区是这样。

总而言之，香港跨境数字稳定币的提出，代表了民营企业在未来中国数字人民币出海中可能扮演的角色。 虽然两会之间的提议到实际执行可能会有很多变化，但它在中国引起的讨论值得足够的重视。 路漫漫其修远兮，如今又要从头开始。 香港的跨境数字稳定币未来可能对中国和东亚周边国家的经济、贸易和政治产生潜在的重大影响。